Les ministres des Finances de la zone euro se sont réunis à Luxembourg le 21 juin 2012 sous la présidence de Jean-Claude Juncker. Au programme, la situation de la Grèce qui, à peine dotée d’un nouveau gouvernement, va faire l’objet d’une mission de la troïka pour faire le point sur son programme d’ajustement. Les ministres ont aussi discuté de la situation à Chypre, qui est suivie de près, et au Portugal et en Irlande, où la mise en œuvre des programmes d’ajustement semble commencer à porter ses fruits. L’Espagne a présenté les résultats de l’audit mené sur ses banques, ce qui a permis de chiffrer entre 51 et 62 milliards d’euros l’aide qu’elle devrait demander dans les prochains jours afin de recapitaliser le secteur bancaire. Les ministres ont aussi fait le point sur la ratification du traité sur l’EMS, dont la date d’entrée en vigueur prévue est le 9 juillet 2012. Ils ont aussi entendu les recommandations du FMI à la zone euro : union bancaire et partage des risques en sont les maîtres-mots.

Le FMI appelle la zone euro à compléter l’UEM par une union bancaire, mais aussi un partage des risques

Christine Lagarde, directrice du FMI, était venue présenter aux ministres les résultats de l’examen annuel de la zone euro mené au titre de l’article 4. "Il convient de passer, de manière déterminée et énergique, à une Union économique et monétaire plus complète", concluent les experts du FMI au vu des tensions qui se font sentir tant sur le secteur bancaire que sur la dette souveraine de la zone euro.

Christine Lagarde a donc invité les ministres des Finances de la zone euro à affirmer rapidement trois objectifs qu’il conviendrait de suivre à long terme pour restaurer la confiance :

• le principe d’une union bancaire, qu’elle a présenté comme "la priorité immédiate" et qui devrait prévoir une supervision commune, un mécanisme de résolution bancaire ainsi qu’une garantie de dépôt au niveau de la zone euro. "Si une union bancaire est souhaitable au niveau de l’UE-27, elle est essentielle au niveau des 17 pays membres de la zone euro", indique le FMI.
• le principe d’une union budgétaire, impliquant un partage des risques facilité dans le cadre d’une gouvernance renforcée pourrait réduire la tendance des chocs économiques dans un pays à mettre en danger la zone euro dans son ensemble, affirme encore le FMI qui appelle à ouvrir un large dialogue sur ce qu’une union budgétaire plus poussée impliquerait pour la souveraineté des pays membres et la responsabilité du centre. La mise en place d’une forme limitée de dette commune, avec des garde-fous appropriés en matière de gouvernance, est présentée dans ce cadre comme une étape intermédiaire à cette intégration à long terme : "ces titres de créance pourraient dans un premier temps être limités à des échéances plus courtes et à de faibles montants, et être soumis à un contrôle plus centralisé (par exemple, limités à des pays qui tiennent leurs engagements; des pouvoirs de veto sur les déficits nationaux; l’engagement des recettes fiscales nationales). Un financement par émission d’obligations communes pourrait par exemple être utilisé pour fournir les garanties des dispositifs communs au sein de l’union bancaire", précise le communiqué du FMI.
• des réformes structurelles visant à rehausser les perspectives de croissance à long terme. Selon le FMI, l’Europe du Sud doit privilégier sa compétitivité dans le secteur des biens échangeables, mais aussi investir dans les infrastructures et le capital humain, tandis qu’en Europe du Nord, les réformes des marchés de produits contribueraient à redynamiser le secteur des services et à relever la productivité globale.

A plus courte terme, Christine Lagarde a invité la BCE à se montrer "plus créative et plus inventive" en termes de politique monétaire, afin de venir en aide à une zone euro engluée dans la crise. La politique monétaire ne peut faire office de "solution durable aux problèmes posés par la crise", note le FMI. "Cependant, du fait que l'on prévoit un net affaiblissement des pressions inflationnistes, la Banque centrale européenne dispose d'une marge de manœuvre, certes limitée, pour assouplir sa politique de taux et signaler un engagement à pratiquer une politique plus accommodante pour une période prolongée", est-il indiqué. "Cela peut passer par le programme de rachats d'obligations souveraines, ou par une politique plus traditionnelle, c'est à la BCE d'en décider", a estimé Christine Lagarde.

Le FMI préconise par ailleurs de poursuivre le rééquilibrage budgétaire "là où les pressions du marché sont élevées, mais plus progressivement ailleurs pour soutenir la demande dans la région".

Enfin, Christine Lagarde a appelé à une recapitalisation des banques en difficulté par voie directe à l’aide des ressources de l’EFSF et de l’EMS. Ce soutien direct contribuera du point de vue du FMI à mettre fin aux interactions négatives entre les dettes souveraines et les banques au niveau national.

Une analyse qui semble avoir trouvé un écho plutôt favorable au sein de l’Eurogroupe.

Les ministres saluent la formation du nouveau gouvernement, une mission de la troïka devrait arriver à Athènes dès le 25 juin pour faire le point

Les ministres des Finances se sont penchés sur le cas de la Grèce, dont le gouvernement de coalition vient tout juste d’être formé sous la conduite d’Antonis Samaras, ce qu’ils n’ont pas manqué de saluer en exprimant l’espoir de sa détermination à tenir les engagements de la Grèce vis-à-vis de ses partenaires.

La troïka UE-BCE-FMI devrait être invitée à Athènes dès le 25 juin afin de faire le point sur le programme d’ajustement : il n’y a pas eu de mission depuis le mois de mars et il convient de voir ce qui a été fait, et ce qui n’a pas été fait pendant cette période marquée par les élections législatives. "La situation est urgente et toutes nos procédures doivent être accélérées", a expliqué Jean-Claude Juncker à la presse.

Sur la base de ces travaux, une mission complète de la troïka se rendra ensuite à Athènes afin de trouver un accord sur la conditionnalité qui devrait être reflétée dans un mémorandum d’entente actualisé, y inclus des mesures anticipées à mettre en œuvre avant un éventuel futur versement de l’aide financière.

En attendant, l’Eurogroupe a pris note que le Fonds européen de stabilité financière (EFSF) versera le milliard restant de la première tranche d’aide du 2^_e programme d’assistance avant la fin du mois de juin. Une partie de cette somme sera utilisée par la Grèce afin d’honorer ses engagements au niveau du capital versé au Mécanisme européen de stabilité (EMS).

L’Espagne devrait introduire sa demande d’aide dans les prochains jours, l’EFSF est prêt à intervenir

Le ministre de l’Économie espagnol, Luis de Guindos, a informé l’Eurogroupe des résultats des audits indépendants sur les besoins de capital du secteur bancaire espagnol. Ces résultats montrent que les besoins en recapitalisation des banques espagnoles se situent dans une fourchette entre 51 milliards et 62 milliards d’euros. Jean-Claude Juncker a appelé l’Espagne "à continuer sa stratégie ambitieuse qui devra être mise en œuvre rapidement et communiquée clairement". Le président de l’Eurogroupe a expliqué s’attendre à ce que l’Espagne introduise sa demande formelle pour une assistance financière d’ici lundi.

Dès la réception de cette demande, la Commission européenne, en liaison avec la Banque centrale européenne et l’Autorité bancaire européenne (EBA) négocieront avec les autorités espagnoles les conditions politiques pour le secteur financier, y inclus des plans de restructuration dans le respect des règles de l’Union européenne sur les aides d’État. Le FMI apportera son aide technique et veillera au suivi.

L’Eurogroupe a également décidé que l’assistance financière sera d’abord fournie par l’EFSF et ensuite transférée à l’EMS, dès que ce dernier sera opérationnel. Klaus Regling a indiqué que l’EFSF avait déjà mené les préparatifs à l’opération de recapitalisation des banques espagnoles et qu’il serait donc prêt à soutenir l’Espagne dans de brefs délais.

Chypre fait l’objet de l’attention des ministres qui saluent les progrès du Portugal et de l’Irlande

Les ministres ont examiné la situation budgétaire et financière en Chypre, au Portugal et en Irlande.

"Nous suivons de très près la situation chypriote", a déclaré Jean-Claude Juncker à la presse, les ministres de la zone euro étant prêts à discuter avec les autorités chypriotes des moyens de faire face aux défis auxquels est exposé le secteur bancaire chypriote, très lié avec le secteur bancaire grec.

Le président Jean-Claude Juncker a salué la mise en œuvre du programme d’assistance portugais, qui devrait atteindre les objectifs prévus pour l’année en cours. Pour ce qui est de l’Irlande, l’Eurogroupe a particulièrement salué les mesures prises par le gouvernement pour renforcer la cadre budgétaire ainsi que le résultat du récent référendum sur le traité sur la stabilité, la coordination et la gouvernance dans l’Union économique et monétaire. L’Irlande a en outre fait des progrès qu’il juge "impressionnants" sur la voie de la restructuration et du renforcement de son secteur bancaire.

Pour Jean-Claude Juncker, la mise en œuvre des programmes d’assistance en Irlande et au Portugal "montrent que nous progressons dans la bonne direction grâce aux efforts des deux gouvernements et des deux peuples".

L’EMS pourrait entrer en vigueur le 9 juillet 2012

L’Eurogroupe a fait le point sur l’état de préparation du lancement du futur Mécanisme européen de stabilité. "Le processus de ratification est en bonne voie", a expliqué Jean-Claude Juncker, les parlements de huit Etats membres ayant déjà ratifié le traité. Il y a donc bon espoir que le traité puisse entrer en vigueur comme prévu, estime le président de l’Eurogroupe. Du côté des préparatifs techniques, Klaus Regling a expliqué que ses services avaient bien avancé et que la première réunion du conseil des gouverneurs aurait lieu le 9 juillet 2012, date de la prochaine réunion de l’Eurogroupe. "Nous attendons la ratification de différents pays", a rappelé Klaus Regling. Pour que l’EMS entre en vigueur, il faut que le traité l’établissant soit ratifié par des signataires représentant 90 % de son capital.

Le même jour, on apprenait toutefois que le président allemand entendait retarder la signature de la loi sur l’EMS, dont l’adoption au parlement est prévue le 29 juin prochain, afin de laisser à la Cour constitutionnelle le temps d’examiner un éventuel recours contre le texte de Die Linke.

Les ministres ont aussi décidé de mettre fin à la procédure de déficit excessif à l’encontre de l’Allemagne.